隨著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟走差，PE回報率降低，而LP斷供、PE機構和被投企業(yè)因業(yè)績(jì)對賭協(xié)議產(chǎn)生矛盾等問(wèn)題日漸增多，PE行業(yè)的“好日子”似乎過(guò)去了，轉型的必要迫在眉睫，并購基金成為發(fā)展趨勢。
并購基金是目前歐美成熟金融市場(chǎng)私募股權基金的主流模式。據統計，目前全球有超過(guò)9000家PE管理運營(yíng)著(zhù)逾1.9萬(wàn)億美元資產(chǎn)，其中并購基金占63.0%。
受?chē)H金融危機影響，風(fēng)行了40多年的國際并購基金遇到重挫，而我國并購市場(chǎng)卻隨著(zhù)PE行業(yè)的“火爆”，以及在市場(chǎng)內在需求和外在的政策刺激下，并購市場(chǎng)規�？涨胺帕�。
2010年8月國務(wù)院27號文發(fā)布后，多部委聯(lián)手發(fā)布實(shí)質(zhì)性的操作政策，使此輪以產(chǎn)業(yè)結構調整和升級的資產(chǎn)重組并購迎來(lái)新的高潮；工信部制定的汽車(chē)、鋼鐵、水泥、機械制造、電解鋁、稀土、電子信息和醫藥等八大重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組；國資委主導的央企資源整合成為并購重組亮點(diǎn)……一時(shí)間，中國并購基金在市場(chǎng)上的選擇機會(huì )明顯增加。
“據統計，2011年全球并購交易總額是2.28萬(wàn)億美元，而中國的交易金額占了全球總量的7.5%，占了亞洲地區并購總額的33%。中國僅次于美國而成為全球第二大的并購市場(chǎng)。”浦發(fā)銀行公司及投資銀行總部副總經(jīng)理楊斌對記者介紹。
數據顯示，2010年是中國并購基金崛起的轉折點(diǎn)。清科研究中心統計數據顯示，2010年中國并購基金完成20起并購投資，涉及金額35.88億美元；2011年完成11起投資，涉及金額41.49億美元。
未來(lái)5年國內并購機會(huì )大于海外
清科研究中心統計顯示，從投資行業(yè)看，2006-2011年期間，中國并購基金投資的企業(yè)分布在連鎖及零售、房地產(chǎn)和化工原料及加工等一級行業(yè)。
那么，未來(lái)5年，并購的熱點(diǎn)和機會(huì )在哪些行業(yè)呢？國內并購還是海外并購機會(huì )更多？
對此，王平對記者表示，中國經(jīng)濟經(jīng)過(guò)30年的高速發(fā)展，部分行業(yè)出現了產(chǎn)能過(guò)�，F象，基于這個(gè)邏輯，第一個(gè)看好的行業(yè)是制造業(yè)領(lǐng)域，其產(chǎn)能過(guò)剩、效率低下或者效益大幅下降的現象尤其明顯。
另一位機構負責人認為，未來(lái)5年最有并購價(jià)值的行業(yè)，首先應該是在同質(zhì)化比較嚴重的行業(yè)，如在線(xiàn)連鎖零售、快速消費品和區域百貨等消費領(lǐng)域；其次是輕資產(chǎn)重技術(shù)的TMT領(lǐng)域，此類(lèi)并購“消化”比較容易；第三是生物醫藥領(lǐng)域，這是因為生物醫藥領(lǐng)域的研發(fā)投入和銷(xiāo)售渠道建設都是中長(cháng)期的，綜合來(lái)看，通過(guò)并購進(jìn)入市場(chǎng)是一種較好的形式。
中企華資產(chǎn)評估公司總裁權忠光對記者表示，未來(lái)建材亦是一個(gè)比較熱門(mén)的并購行業(yè)，地區是東部沿海，目前處于價(jià)值洼地。
但在國內和海外并購機會(huì )的判斷上，多位受訪(fǎng)人士均對記者表示，更看好國內并購市場(chǎng)的機會(huì )。 |
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